[미국 바로알기] 미국경제의 실상과 BRICS+의 위상

기자명 통일시대 편집부   

※ 역자 주: 아래 글을 소개하고 있는 미디어 매체 "World Affairs in Context"에서 여성 사회자(레나 페트로바)가 프로그램 내용을 해설하는데 소재 국적은 알려져 있지 않다.

이 매체는 주로 국제정치적 지정학, 미국경제와 금융 상황, 중러와 브릭스 등을 주요 주제로 다루는데 국내 매체에서는 접하기 어려울만치 매우 분석이 정확하고 객관적이다. 

이후 자주 상기 매체의 내용을 독자들에게 공유하고자 한다.

첫 소개 내용은 실물경제가 부실하고 금융상황이 위기에 처해 있음에도 불구하고 AI산업과 거대 7개 기업군을 중심으로 주가가 연일 최고가를 기록하는 미국의 경제를 한마디로 「환상 거품에 가려진 깨진 거울」로 요약하고 있으며, 세계 금융질서의 축이 다원적이고 중층적이지만 브릭스 중심으로 확연하게 이동하고 있음을 요약해 설명해주고 있다.

저자: 레나 페트로바, World Affairs in Context, 2025년 12월.

역자: 통일시대 편집부

■ 미국은 거대한 금융거품의 환상 거울이다.

〈경제가 붕괴하는데 주식시장은 왜 이렇게 높은가? 이는 경제자체가 아니라, 금이 간 거울일 뿐〉

작성: 레나 페트로바, world Affairs in conteXt, 2025년 12월.

제가 가장 자주 받는 질문 중 하나는 대략 다음과 같습니다. “경제가 그렇게 안 좋다면 왜 주식 시장은 그렇게 높은 걸까요?” 이는 타당한 질문이며, 수십 년 동안 누적되어 온 근본적인 오해를 드러내는 질문이기도 합니다. 현대사의 상당 기간 동안 사람들은 주식 시장을 일종의 거울, 즉 경제력, 생산성, 국가 활력을 반영하는 지표로 여겨왔습니다. 하지만 오늘날 그 거울은 금이 갔습니다. 깨진 것입니다.. 우리가 금융 시장, 특히 미국에서 목격하고 있는 것은 경제 건전성의 모습이 아닙니다. 그것은 왜곡된 현상이며, 과도한 통화 발행, 금융 공학, 그리고 무너진 시장 원리가 만들어낸 신기루입니다.

1조 달러짜리 환상 숫자부터 살펴보겠습니다. 올해 8월, 미국 반도체 제조업체 중 엔비디아의 시가총액이 약 4조 4천억 달러에 달했습니다.

[사진은 원저자]

이는 일본 전체 GDP보다 크고, 인도의 경제 규모보다도 크며, 스위스 증권 거래소에 상장된 모든 기업의 시가총액을 합친 것보다도 큰 금액입니다.

다시 말해, 컴퓨터 칩 제조업체인 엔비디아의 가치는 미국 전체농지의 가치를 합친 것보다 크고, 지금까지 채굴된 모든 금의 가치의 거의 5분의 1에 해당합니다.

엔비디아는 사람들에게 식량을 제공하지도 않고, 집을 짓지도 않으며, 농작물을 재배하거나 도로를 포장하지도 않습니다. 물론 강력하고 유용한 기술을 개발하는 것은 맞지만, 그렇다고 해서 국가 전체의 가치에 필적하는 기업 가치를 정당화할 수는 없습니다. 이것이 바로 현대 금융의 새로운 부조리입니다. 실질적인 경제활동과는 전혀 무관하게 주식 가치가 치솟는 현상 말입니다.

엔비디아만 그런 게 아닙니다. 이른바 '황야의 7인, Maginificent 7'으로 불리는 애플, 마이크로소프트, 아마존, 알파벳, 메타, 테슬라, 그리고 엔비디아의 시가총액은 현재 19조 달러를 넘어섰습니다. 이는 독일, 일본, 인도의 GDP를 합친 것보다 더 큰 금액입니다. 이 정도 수준에서는 숫자가 더 이상 의미가 없다고 주장하는 것이 타당합니다. 시장은 더 이상 현실을 반영하지 않습니다. 투기, 저금리, 그리고 정부 정책으로 인해 세계 금융 시장이 현실과 동떨어진 또 다른 세계로 변모한 것을 반영할 뿐입니다.

▶ 우리가 여기까지 오게 된 과정

이러한 왜곡을 이해하려면 2008년뿐 아니라 그 이전의 과거 과정으로 거슬러 올라가야 합니다.

첫 번째 균열은 1970년대 브레튼우즈 체제가 붕괴되고 통화가 금본위제에서 벗어나면서 나타났습니다. 하지만 진정한 균열은 2008년 금융위기 이후 중앙은행들이 경제를 유지하기 위해 양적 완화, 거의 제로에 가까운 금리, 막대한 정부부채 등 비상 조치를 시행하면서 발생했습니다. 

이러한 조치들은 일시적인 비상 대책으로 여겨졌지만, 결국 영구적인 정책으로 자리 잡았습니다.

중앙은행들은 단 몇 번의 키 입력만으로 수조 달러를 창출하여 시스템에 유동성을 쏟아 붓고, 이를 민간 은행, 기업, 정부에 제공했습니다.

[사진 출처는 위와 동일]

하지만 그 돈은 고르게 퍼지지 않았습니다. 자금의 근원과 가장 가까운 곳, 즉 금융기관, 헤지펀드, 대기업으로 먼저 흘러 들어 갔습니다. 경제학자들은 이를 칸틸론(Cantillion)효과라고 부릅니다.

새로운 돈이 시스템에 유입되면, 물가가 오르기 전에 먼저 돈을 받는 사람들이 혜택을 봅니다. 그 돈이 노동자와 소비자에게까지 흘러내려갈 때쯤이면, 인플레이션으로 인해 그들의 구매력은 이미 약화된 상태입니다. 이로 인해 이중적인 인플레이션이 발생합니다. 자산 인플레이션은 주식과 부동산 가격 상승을 통해 부유층을 더욱 부유하게 만드는 현상입니다. 소비자 물가 상승은 다른 모든 사람들의 삶을 더욱 힘들게 만듭니다. 그 결과는 무엇일까요? 자산을 소유한 사람과 소유하지 않은 사람 사이의 격차가 더욱 벌어지는 것입니다. 다시 말해, 불평등을 심화시키는 것이죠.

▶ 공짜 돈과 대규모 자사주 매입 시대

인위적으로 낮은 금리는 기업들이 돈을 거의 공짜로 빌릴 수 있게 만들었습니다. 유럽에서는 심지어 마이너스 금리까지 나왔는데, 이는 은행들이 기업들에게 돈을 빌려주는 대가로 사실상 돈을 지급하는 셈 이었습니다. 하지만 기업들은 혁신이나 생산성 향상에 투자하는 대신, 저금리로 빌린 돈을 자사주 매입에 사용했습니다. 이는 시중 주식 수를 줄여 주가를 상승시키고 경영진에게 보상을 안겨주었지만, 기업의 펀더멘털은 개선되지 않았습니다. 그것은 허구적인 성장, 금융 속임수였습니다. 진정한 발전이 아니었죠. 그러는 동안 중앙은행들은 "시장을 안정시켰다"며 자축했지만, 역사상 최대 규모의 자산 거품을 부풀리고 있었다는 사실은 제대로 인지하지 못했던 것 같습니다.

▶ 카지노로서의 시장

과거 시장은 투자자들이 수익, 위험, 경쟁을 저울질하며 가격을 발견하는 곳이었습니다. 하지만 오늘날 시장은 카지노와 같습니다. 중앙은행이 배당률을 정하고, 다른 선택지가 없기에 모두가 참여합니다. 심지어 전문가들조차 이를 인정합니다. 최근 뱅크 오브 아메리카의 설문조사에서 펀드매니저의 91%가 미국 주식이 고평가 되었다고 답했지만, 대부분은 여전히 ​​전액을 투자하고 있습니다. 왜일까요? 어쩔 수 없기 때문입니다. 현금이 아무런 수익도 가져다 주지 않는 세상에서는 투기가 유일한 선택지입니다. 그 결과는 경제적인 차원을 훨씬 넘어섭니다.

자산 인플레이션은 사회 자체를 재편하고 있습니다. 자산을 소유한 자와 그렇지 못한 자 사이의 격차는 이제 우리 시대의 가장 두드러진 특징이 되었습니다. 내 집 마련은 꿈같은 일이 되었고, 저축으로는 물가 상승을 따라잡을 수 없습니다. 젊은 세대는 부를 환상으로 여기는 경우가 많으며, 점점 더 많은 이들이 독신으로 부모님과 함께 살고 있습니다. 이것은 단순한 재정 문제가 아니라 정치적인 시한폭탄입니다.

부가 소수의 손에 집중되면서 제도에 대한 신뢰는 무너지고 있습니다. 한때 민주주의의 근간이었던 중산층은 압박감과 소외감을 느끼고 있으며, 엘리트층은 일상생활의 현실에서 점점 더 멀어지고 있습니다. 저는 이전 글에서 이미 미국 중산층의 몰락에 대해 다룬 바 있습니다.

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■ BRICS는 글로벌 금융구조를 재편하고 있다.

〈조용히 진행된 채권발행이 세계금융에 큰 파장을 일으키다〉

작성: 레나 페트로바 World Affairs in Context, 2025년 12월 28일.

이번 주, 겉보기에는 기술적인 내용처럼 보이는 발표 하나가 서방금융언론의 주목을 받지 못하고지나 갔습니다. 브릭스(BRICS) 국가들이 설립한 다자간 금융기관인 신개발은행(NDB)이 중국은행발간 채권시장에서 3년 만기, 30억 위안규모의 판다 채권을 1.88%의 금리로 성공적으로 발행한 것입니다. 언뜻 보면 일상적인 자금 조달처럼 보일 수 있습니다. 하지만 실제로는 이번 채권발행은 현재 세계금융계에서 진행 중인 큰 변화의 한 단계입니다. 이러한 변화는 달러의 영향력을 점진적으로 약화시키고 신흥 경제국의 성장, 무역 및 개발 자금 조달 방식을 재편하고 있습니다.

▶ 판다 채권과 유대 관계가 중요한 이유

판다 채권(외국기관이 중국에서 발행하는 위안화 표시 채권)은 중국 국내자본시장에 접근하는 중요한 통로가 되었습니다. 신개발은행(NDB)의 이번 발행으로 누적 판다 채권 발행액은 785억 위안에 달하며, 현재 발행잔액은 475억 위안입니다. 신개발은행은 중국 내에서 신뢰받는 채권발행기관으로 자리매김했습니다. 투자 수요는 강세를 보였으며, 중국 기관투자자뿐 아니라 해외 투자자와 중앙은행들도 참여했습니다. 이는 신개발은행(NDB)의 신용등급이 여전히 견고하다는 신호로 널리해석되고 있습니다. JCR의 AAA, S&P의 AA+, Fitch의 AA 등급(모두 안정적인 전망) 또한 이러한 인식을 뒷받침합니다. 하지만 진정으로 중요한 것은 NDB가 왜 계속해서 현지통화 시장으로 돌아가는지에 있습니다. NDB 부사장 겸 최고재무책임자(CFO)인 모날레 라초마는 현지 통화로 자금을조달하는 것을 확대하면 은행이 외환 위험을 줄이고 차입자의 비용을 낮추며 회원국 전반의 국내자본 시장을 강화할 수 있다고 말했습니다. 변동성이 큰 달러 환율과 무기화된 금융이 판치는 세상에서 이는 매우 전략적인 조치입니다.

▶ BRICS 국가들의 달러화 이탈의 전반적 움직임.

금융전문가 베르고가 최근 브릭스(BRICS) 국가들 사이에서 가속화되고 있는 현지 통화 사용 추세를 분석한 바 있는 광범위한 흐름에 부합합니다. 베르고에 따르면, 논리는 간단합니다. 현지통화로 직접 결제하면 비용이 절감되고 환율위험이 줄어들며 미국의 통화정책 및 지정학적 결정에 대한 노출이 제한됩니다. 레알화를 달러로, 다시 달러를 위안화로 환전하는 대신, 거래자들은 직접 거래할 수 있어 스프레드와 지연을 없앨 수 있습니다.

브라질은 이미 메르코수르 내에서 이러한 방식을 시행하고 있으며, 중국은 140개 이상의 무역 파트너와 유사한 협정을 맺고 있고, 러시아는 점차 위안화로 직접 무역결제를 하고 있습니다. 이러한 방식들은 달러중심 시스템의 비효율성과 취약성에 대한 실질적인 대응책이 되었습니다. 베르고는 다음과 같이 설명했습니다. "협상이 즉시 이루어지며, 비싼 달러를 사서 싸게 팔 필요가 없습니다."

▶ 기술, 결제 및 픽스(Pix) 효과

이러한 변화가 가속화되는 이유 중 하나는 기술입니다. 브라질의 Pix 같은 시스템이 예입니다.  

즉각적이고 저렴한 결제가 가능할 뿐만 아니라 완전히 혁신적이라는 것을 보여주었습니다. 베르고는 Pix가 이미 일부 국제적인 환경에서, 심지어 유럽 일부 지역에서도 사용되고 있다고 언급했는데, 이는 상호 운용 가능한 실시간 글로벌 결제가 어떤 모습일지 보여주는 초기 사례입니다. 

동시에 중국과 러시아 같은 국가들은 제재와 증가하는 정치적 위험에 대응하여 Swift의 대안을 개발하고 있습니다. 상호 운용성은 여전히 중요한 기술적 난관이지만, 방향은 분명합니다. 금융 인프라는 세계경제 자체가 다극화로 전개되고 있습니다.

▶ 달러화의 종말이 아니라, 달러화 독점의 종말이다.

중요한 것은, 베르고는 이러한 상황 전개가 달러화의 임박한 붕괴를 의미한다는 과장된 주장을 일축한다는 점입니다. 달러화는 여전히 세계통화의 지배적인 기준이 되고 있습니다. 하지만 지배력이 곧 독점을 의미하는 것은 아닙니다. BRICS는 달러화와의 정면충돌이 아닌, 대안을 모색하는 데 초점을 맞추고 있습니다.

변화하고 있는 것은 행동 양식입니다. 무역 파트너들은 예측 가능성, 신속성, 그리고 외부 충격으로부터의 보호 기능을 제공하는 방식을 점점 더 선호하고 있습니다. 이러한 선호도만으로도 급격한 변화 없이 달러의 독점적 지위가 점진적으로 약화될 수 있습니다.

▶ 점진적으로 구축되는 새로운 금융구조

신개발은행(NDB)의 판다 채권 발행은 이러한 전환이 실제로 어떻게 이루어지는지 보여주는 완벽한 사례입니다. 즉, 점진적이고 실용적이며 매우 신중하게, 그리고 과장 없이 진행되는 것입니다. 이 채권 발행이 "탈달러화"를 직접적으로 드러내는 것은 아니지만, 글로벌 사우스(Global South) 국가들이 경제적 주권을 확보하기 위해 사용하는 훨씬 더 체계적인 접근 방식을 시사합니다. 앞으로 대안금융 시스템을 구축하는 과정은 이처럼 조용하게 진행될 가능성이 높습니다. 자극적인 발표는 없을지라도, 금융 부문에서 다양한 대안들이 꾸준히 축적되는 것을 분명히 볼 수 있을 것입니다. 브릭스 국가들은 신개발은행(NDB)과 같은 기관을 통해 인프라에 자금을 지원할 뿐만 아니라, 상당한 정치적 의지, 경제적 자원 및 기술 전문성을 필요로 하는 병행 금융 "기반 시설"을 구축하고 있습니다. 이들 국가의 다양성을 고려할 때, 그 과정이 느리지만 되돌릴 수 없다는 것은놀라운 일이 아닙니다.

이러한 메커니즘들이 성숙해짐에 따라 무역 흐름, 자금 조달 모델, 그리고 금융 권력의 균형을 계속해서 재정의해 나갈 것입니다. 그리고 세계 금융 시스템이 어떻게 변화하기 시작했는지 되돌아볼 때, 신개발은행의 30억 위안 규모 채권발행과 같은 순간들이 처음 생각했던 것보다 훨씬 더 중요한 의미를 지닌다는 것을 깨닫게 될 것입니다

2026.01.08

[통일시대]